Japanske kamate dosegle nivo iz 1996., pritisak se širi svijetom

Prinos na japanske desetogodišnje državne obveznice u utorak je prvi put od 1996. godine dosegao ključni nivo od tri posto, dok se rasprodaja na globalnim tržištima obveznica produbljuje zbog straha od inflacije izazvane višim cijenama nafte, strože monetarne politike i pogoršanja javnih finansija.

Prinosi rastu širom svijeta. Od Tokija i Sydneya do New Yorka i Londona investitori očekuju da bi centralne banke mogle biti primorane podizati kamatne stope kako bi odgovorile na novi inflatorni pritisak.

Kriza na Bliskom istoku dodatno povećava cijene energije, što stvara problem centralnim bankama koje su posljednjih godina pokušavale održati inflaciju pod kontrolom.

Istovremeno, tržište obveznica suočava se s velikom količinom nove ponude. Najveće tehnološke kompanije agresivno prikupljaju novac za finansiranje ulaganja u umjetnu inteligenciju, dok je američki javni dug prešao 40 biliona dolara, a japanska ministarstva za narednu fiskalnu godinu vjerovatno će zatražiti rekordna sredstva.

Kada cijene obveznica padaju, njihovi prinosi rastu.

Japan ulazi u novu fazu

Prinos na desetogodišnje japanske državne obveznice dosegao je tri posto, prvi put od septembra 1996. Prinos na petogodišnje obveznice porastao je na rekordnih 2,26 posto, dok je dvogodišnji prinos dosegao 1,795 posto, najviši nivo u posljednje 31 godinu.

Reuters navodi da je za Japan rast prinosa posebno osjetljiv jer zemlja ima najveći dug među razvijenim ekonomijama. Više kamate povećavaju troškove servisiranja tog duga upravo u trenutku kada premijerka Sanae Takaichi planira velika ulaganja.

“Investitori sve više traže veću naknadu za držanje dugoročnih obveznica jer se potrebe država za zaduživanjem i potrebe kompanija za finansiranjem takmiče za isti kapital“, rekao je Masahiko Loo, viši strateg za tržište fiksnog prihoda u State Street Investment Managementu u Tokiju.

“Ulagači u obveznice sve su manje zabrinuti zbog ekonomskog rasta, a sve više zbog inflacije i ponude”.

Rast prinosa na japanske obveznice mogao bi promijeniti način na koji međunarodni investitori posmatraju japanski dug, koji je decenijama smatran jednim od temelja globalnog tržišta fiksnog prihoda.

“To je stvarna promjena režima. Japanske državne obveznice dugo su bile sidro globalnog tržišta fiksnog prihoda. Sada se situacija preokrenula”, rekao je Prashant Newnaha, viši strateg za kamatne stope u TD Securitiesu u Singapuru.

Pritisak na centralne banke

Tržišta sada sve snažnije očekuju da će Banka Japana ovog mjeseca povećati kamatne stope. Izjave njenih zvaničnika posljednjih sedmica postale su sve strože, dok je američki ministar finansija Scott Bessent također pojačao pritisak na Tokio, pozivajući japansku centralnu banku na pooštravanje politike.

Pritisak se širi i na druge velike ekonomije.

Prinos na desetogodišnje američke državne obveznice tokom trgovanja u Tokiju dosegao je 4,786 posto, najviši nivo od januara prošle godine.

U Australiji su prinosi na desetogodišnje obveznice zabilježili najveći dnevni rast u pet mjeseci. Trgovci dio tog kretanja povezuju s mogućnošću da viši prinosi u Japanu smanje interes japanskih investitora za australski dug.

U Evropi je prinos na njemačke desetogodišnje obveznice, referentni pokazatelj za eurozonu, porastao na 3,34 posto, najviše od 2011.

Američka centralna banka (FED) također se nalazi pod pritiskom da pooštri monetarnu politiku. Predsjednik Jerome Powell zauzeo je znatno strožiji stav tokom godišnjeg ekonomskog simpozija u Jackson Holeu.

Andrew Lilley, glavni strateg za kamatne stope u kompaniji Barrenjoey u Sydneyu, rekao je da globalna rasprodaja obveznica djelimično odražava kretanja na najvažnijim tržištima, posebno u SAD-u i Japanu.

Prema njegovim riječima, značajan dio trenutne rasprodaje predstavlja preispitivanje očekivanja o politici Federalnih rezervi, uz rastuću zabrinutost da su centralne banke možda već zakasnile s pooštravanjem politike.

“Ne želite doći u situaciju da, ako ne provedete pooštravanje, tržište samo provede polovinu tog pooštravanja umjesto vas jer smatra da preuzimate veliki rizik”, rekao je Lilley.