SAD: Svi su zabrinuti zbog inflacije. Evo zašto se prati na dva različita načina
Inflacija je na udaru pred novembarske izbore u Americi. Ali ne pomjera se tako brzo kao što bi predsjednik Joe Biden vjerovatno želio.
Federalne rezerve imaju zadatak da dovedu do ciljanih 2%. Pa koliko su blizu? Zavisi koju metriku gledate.
Ako gledate indeks cijena lične potrošnje, Fedov preferirani mjerač inflacije, ona je skoro tu. Prema posljednjem čitanju cijene su rasle po 2,4% godišnje.
Ali ako pogledate najnovije podatke Indeksa potrošačkih cijena objavljene u utorak, cijene su porasle za 3,2% u posljednjih 12 mjeseci zaključno s februarom.
Koja je razlika između ova dva mjerača i šta se krije iza divergentnih očitavanja?
CPI pokriva samo cijene koje potrošači plaćaju
Kao što mu ime govori, CPI gleda samo na cijene koje potrošači plaćaju. Konkretnije, posmatra koliko prosječni potrošač plaća za robu i usluge. PCE, međutim, razmatra cijene koje plaćaju vlada, neprofitne organizacije i potrošači iz cijele zemlje.
Zbog toga, istraživači iz Cleveland Federal Reserve procjenjuju da četvrtina potrošnje koju PCE prati nije obuhvaćena CPI.
Jedan veliki izvor varijacija između ova dva indeksa je da PCE daje mnogo veću težinu potrošnji na zdravstvene usluge. To je zato što uzima u obzir potrošnju koju u ime potrošača vrše, na primjer, Medicare ili zdravstveno osiguranje koje osigurava poslodavac, piše CNN.
Stanovanje i stanovi
Stambeni sektor ima više od četiri puta veću težinu u indeksu potrošačkih cijena u odnosu na preferirani mjerač inflacije Fed-a. To znači da ako cijene stanova porastu čak i za mali postotak, to bi moglo uzrokovati značajan skok ukupnog indeksa. Nasuprot tome, ukupni indeks mogao bi se uveliko ohladiti ako cijene stanova makar i neznatno padnu.
Ponderi za svaku od 80.000 stavki CPI praćenja ažuriraju se svake godine na osnovu podataka o potrošnji iz prethodne dvije godine iz anketa o potrošnji potrošača koje Biro za popis vodi u ime Biroa za statistiku rada.
Prošlog mjeseca, godišnji rast cijena smještaja od 4,5% doprinio je ukupnom porastu inflacije oko dva procentna poena.
Ali, sa PCE, stanovanje ima mnogo ograničeniji uticaj na indeks inflacije. U januaru je doprinio manje od procentnog poena ukupnom porastu godišnje inflacije mjerene PCE-om od 2,4%.
Ponder za PCE, koji se mijenja iz mjeseca u mjesec, određen je podacima koje Ministarstvo trgovine prikuplja, a koji su dizajnirani da obuhvate kako ljudi troše svoj novac i kako se to mijenja tokom vremena. Ali veliki dio tih podataka dolazi iz poslovnih anketa kao što je mjesečni izvještaj o maloprodaji Biroa za popis stanovništva.
Jedna velika prednost promjene pondera iz mjeseca u mjesec je ta što je u stanju uhvatiti efekte zamjene, kao kada potrošači kupuju više margarina jer su cijene maslaca više.
Kao i kućište, plin ima mnogo veću težinu u CPI u odnosu na PCE. Od januara do februara cijene gasa su porasle za 3,8% desezonirano. To je bio jedan od glavnih razloga zašto je CPI u februaru skočio za 0,4% na mjesečnom nivou.
Posljednji podaci PCE-a iz januara pokazuju da su cijene gasa pale za 5,2% u odnosu na decembar. (CPI je takođe otkrio da su cijene gasa pale tog mjeseca.)
Oba indeksa koriste široko kritiziranu metriku koja se zove vlasnička ekvivalentna renta (OER) za praćenje inflacije stanova. OER je u suštini koliko novca možete zaraditi od iznajmljivanja vaše kuće ako je posjedujete.
Za iznajmljivače, CPI i PCE gledaju koliko ljudi ukupno plaćaju za najam.
Razlika između OER-a i zakupnine bila je posebno velika u januaru, što je navelo neke ekonomiste da se pitaju da li je jedan od grupe podataka pogrešan, budući da bi teoretski ono što ljudi plaćaju za najam trebalo da bude slično onome što bi vlasnici kuća dobili od iznajmljivanja svojih domova.
Jedan veliki problem sa OER-om i podacima o zakupu je to što ovi brojevi ne uzimaju u obzir koliko se ljudi nudi na novi zakup. To je važno jer je stopa po kojoj novi zakupi rastu mnogo sporija od postojećih zakupa.
Na primjer, podaci Zillowa iz februara sugeriraju da srednje domaćinstvo daje 29% svog prihoda na troškove novog najma. To je samo desetina procentnog poena više u odnosu na prošlu februarsku godinu.
Ali često mogu proći mjeseci prije nego što se ovi trendovi prikažu u PCE ili CPI stambenim indeksima.
Još jedan problem s korištenjem OER-a za praćenje inflacije u stambenim zgradama je to što to zapravo ne utiče na vlasnike kuća.
Kao što su ekonomisti Bank of America istakli u nedavnoj bilješci, “većina vlasnika kuća je zaključana na dugoročne hipoteke”.
“Stopa stambenog vlasništva u SAD-u je blizu dvije trećine, od kojih 40% nema hipoteku,” rekli su. “Od vlasnika kuća sa hipotekom, većina ima hipoteku ispod 4%. Stoga ova domaćinstva nisu doživjela promjenu u mjesečnim plaćanjima za stanovanje, za razliku od iznajmljivača.”
